行業近況

 

    2022 年8 月8 日，工業概念股和概念股信息化部辦公廳、住房和城鄉建設部辦公廳、商務部辦公廳、市場監管總局辦公廳印發《推進家居產業高質量發展行動方案》，其中提出到2025 年，家居產業創新能力明顯增強，高質量產品概念股供給明顯增加，初步形成供給創造需求、需求牽引供給的更高水平良性循環。

 

    我們認為在穩增長和政策推動下，相關支持措施有望不斷落地，將推動家居消費概念股復蘇，我們繼續看好家居行業中具有核心競爭力的龍頭公司（尤其是定制家居、軟體家居和智能家居領域），保持良好成長勢頭，持續提升市場份額，強者愈強。

 

    評論

 

    1、品牌化加速推進，集中度有望快速提升。《方案》中強調，反向定制、全屋定制、場景化集成定制等個性化定制比例穩步提高，綠色、智能、健康產品供給明顯增加，智能家居等新業態加快發展。在家居產業培育50 個左右知名品牌、10 個家居生態品牌，推廣一批優秀產品，建立500 家智能家居體驗中心，培育15 個高水平特色產業集群，以高質量供給促進家居品牌品質消費。我們認為在政策推動以及品牌發力下，家居行業市場集中度有望加速提升，頭部企業有望脫穎而出，品牌影響力不斷提升。

 

    2、行業表現分化，龍頭企業復蘇良好。根據我們近期渠道走訪調研，6、7 月家居消費持續回暖，家居企業工廠接單逐步恢復正增長，我們預計有望逐月向好，且頭部企業增速表現更佳，明顯優于行業平均。我們認為家居消費相對剛性，疫情雖然對2Q22 家居銷售有所影響，但是我們看好2H22 家居消費持續回暖，龍頭企業銷售逐步恢復快速增長。

 

    3、家居板塊估值處于歷史較低位置，安全邊際強。此前由于地產龍頭股等悲觀情緒影響，家居板塊估值已回落至歷史較低水平，我們認為未來隨著家居行業基本面逐步修復，且中小品牌在行業調整期不斷清出，政策推動下行業格局正逐步清晰，家居板塊估值中樞有望穩步回升。

 

    估值與建議

 

    家居消費逐步復蘇，品牌集中度持續提升，短期我們看好市場情緒修復，帶動家居龍頭股板塊估值提升，中長期我們看好具有核心競爭優勢的家居龍頭的成長性，實現份額持續提升。重點推薦家居板塊優質龍頭：歐派家居、顧家家居、慕思股份、敏華控股、索菲亞龍頭股、志邦家居、喜臨門、堅朗五金、東鵬控股。

 

    風險

 

    地產銷售龍頭股不及預期，原材料大幅漲價，部分地區疫情影響

 

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