每周一談：新型儲能龍頭股獨立市場地位主體明確

 

    根據GGII 近期發布的調研報告，2022 年上半年中國鋰電負極材料概念股出貨量54 萬噸，同比增長68%。其中，循環性能好人造石墨為主要負極產品，上半年市場占比85%，而天然石墨市場占比為15%；

 

    硅基負極龍頭股當前存在的主要問題為體積膨脹和導電性差。

 

    硅基負極材料理論比容量高，但是在充放電過程反復脫嵌鋰導致的體積膨脹遠高于石墨；

 

    極高的膨脹加劇了結構和界面的不穩定性，造成離子利用率的損失：機械應力導致硅顆粒粉化、脫落，與導電劑或箔材失去接觸；不可逆的固態電解質膜（SEI 膜）在界面持續生長，阻抗增大；

 

    Si/C 基和SiO 基為主要的技術方向，二者在應用領域和功能性上有所不同。

 

    硅碳基結構層概念股石墨層，碳含量更高，膨脹相對較小，但是硅晶尺寸大于硅氧基，且壓實密度相對較低；

 

    硅氧基結構概念股相對穩定，循環性能強于硅碳基，且克容量相對較高，但首次庫倫效應低于硅碳概念股（硅碳克容量1300mAh/g，首效接近85%~90%；硅氧克容量1200~1700mAh/g，首接近效76%~90%）；

 

    從材料層面，硅基材料關注的關鍵指標如下。

 

    硅晶尺寸小且分布均勻；

 

    包覆層的連續、均勻、致密和穩定；

 

    復合結構應該可以有效地緩解吸納膨脹，且具備較強的電化學穩定性；

 

    電極生產加工性好，容易分散；

 

    除了材料層面的技術升級，還應關注電池配套體系層面的改性措施。

 

    導電劑對硅基負極性能也存在影響，硅基負極的膨脹也會促使導電網絡的破壞，因而需要構建一個長程的導電網絡；

 

    粘結劑在電極工藝上起到粘結箔材和活性顆粒，分別提供剝離力和內聚力的作用，新型PAA 與其他材料形成交聯粘接劑體系是主要的發展方向；

 

    通過調控電解液龍頭股提高硅基負極的循環穩定性，出發點是對副反應加以抑制。

 

    投資策略

 

    關注硅基負極技術領先單位貝特瑞（835185）和杉杉股份（600884）；以及碳納米管導電劑細分領域龍頭天奈科技（688116）。

 

    市場回顧

 

    電力設備行業本周跑贏大盤，漲幅為-2.62%，在申萬31 個一級行業中，排名第19；個股方面，電池版塊漲幅前五個股分別為：南都電源（29.10%），星云股份（15.06%），聲光電科（9.99%），德方納米（9.75%），孚能科技龍頭股（7.24%）；跌幅前五個股分別為杭可科技（-8.71%），先惠技術（-8.71%），壹石通（-9.49%），振華新材（-10.84%）， 博力威（-12.18%）。

 

    風險提示

 

    下游需求釋放不及預期；上游原材料價格波動。

 

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