近期水泥行業概念股動態：上周水泥指數下跌2.38%，跑贏建材指數。1-6月水泥概念股產量9.77億噸，同比下滑15.0%，6月單月水泥產量1.96億噸，同比下滑12.9%，降幅環比小幅收窄。上周全國水泥市場價格423元/噸，環比上漲1.1元/噸。價格上漲地區主要有河南、重慶和江蘇北部，幅度10-30元/噸；價格回落地區為陜西西安，價格上漲后小幅回撤10元/噸。8月初，受持續大范圍高溫天氣以及資金短缺影響，國內水泥市場需求環比呈現弱勢復蘇態勢；供給端，企業繼續開展錯峰生產，且多數地區執行情況良好，供給收縮明顯，支撐價格小幅上行。

 

    　　核心觀點：22Q1水泥價格仍高于去年同期，體現出較好的價格協同性，5月行業概念股價格競爭加劇引發市場悲觀預期，但我們認為此次價格戰本質原因是需求下滑幅度超預期引發的市場應對不足，并不意味著供給協同的破裂，在淡季之后新的競合關系或將形成，Q3旺季價格仍可能會快速提漲。

 

    　　上半年水泥板塊遭受需求下滑與煤價上漲雙重壓力，下半年均有望得到緩解（基建投資有望繼續提速，同時地產邊際好轉，共同提振水泥需求且煤炭價格同比壓力減弱），預計8月價格提漲有望催化估值修復。

 

    　　中長期看“雙碳”+“雙控”政策有望帶動行業供給格局進一步優化：a）政策要求2025年標桿產能比重超過30%，未來行業2500T/D及以下規模產能概念股有望陸續退出，總產能將收縮8.6%以上。b）水泥行業未來有望納入碳交易，碳稅+減排改造加劇小企業成本壓力，龍頭競爭優勢凸顯，有望通過兼并收購龍頭股進一步擴張，話語權增強，價格中樞有望逐步抬升，另一方面通過骨料等業務打造第二增長極。中長期來看，新一輪周期或從21年下半年開始，當前水泥基本面與估值或均處于底部區域，從股息率及估值角度，水泥股仍具有較高的投資性價比。

 

    　　推薦成長性較優的【華新水泥】，龍頭【海螺水泥】，混凝土減水劑概念股成長性更優，龍頭α突出，首推【蘇博特】。

 

    風險提示：水泥需求大幅下滑、旺季漲價不及預期、骨料行業龍頭股競爭加劇。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業龍頭股關注度股票綜合評級首次評級股票