市場回顧：本周滬深300 指數上漲0.82%，公用事業指數上漲3.46%，環保指數上漲1.93%，周相對收益率分別為2.64%和1.11%。申萬31 個一級行業分類板塊中，公用事業及環保漲幅處于第6 和第14 名。分板塊看，環保板塊上漲1.93%；電力板塊子板塊中，火電上漲4.47%；水電上漲0.78%，新能源發電上漲4.67%；水務板塊上漲1.49%；燃氣板塊上漲8.04%；檢測服務板塊上漲0.89%。

 

    重要事件：1-7 月，全社會用電概念股量累計49303 億千瓦時，同比增長3.4%。分產業看，第一產業用電量634 億千瓦時，同比增長11.1%；第二產業用電量32552 億千瓦時，同比增長1.1%；第三產業用電量8531 億千瓦時，同比增長4.6%；城鄉居民生活用電概念股量7586 億千瓦時，同比增長12.5%。7 月份，全社會用電量8324 億千瓦時，同比增長6.3%。分產業看，第一產業用電量121億千瓦時，同比增長14.3%；第二產業用電量5132 億千瓦時，同比下降0.1%；第三產業龍頭股用電量1591 億千瓦時，同比增長11.5%。

 

    專題研究：我國多地最高氣溫破歷史極值，部分地區降水較少。今年入夏以來，我國高溫日數多、覆蓋范圍廣、多地最高氣溫破歷史極值。過去十天江淮江南四川盆地等地持續高溫，晉魯粵等地降雨量偏多。湖北省近期降雨量比常年少5 成，省內長江、漢江、主要中小河流及五大湖泊水位較歷史同期總體偏低。湖北省防辦啟動抗旱四級應急響應，進一步挖掘調水、蓄水、引水、節水等各項措施，提供可靠水源支撐，繼續做好電力供應和調度。

 

    投資策略：公用事業：1、新型電力系統中，必將大力推進電力現貨市場交易龍頭股，促進輔助服務發展，“新能源+輔助服務”將成為其中重要交易模式，推動儲能，特別是抽水蓄能發展；2、政策推動煤炭和新能源優化組合，煤價限制政策有望落地，火電盈利拐點出現。推薦有較大抽水蓄能和新能源規劃，估值處于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化學儲能資產概念股注入預期，未來輔助服務龍頭文山電力；推薦現金流良好，“核電與新能源”雙輪驅動中國核電；推薦積極轉型新能源，現金流充沛火電龍頭華能國際、中國電力等；有資金成本、資源優勢的新能源運營龍頭三峽能源；電能綜合服務蘇文電能。

 

    風險提示：環保龍頭股政策不及預期；用電量龍頭股增速下滑；電價下調；天然氣終端售價下調。

 

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