2022年制造產業龍頭股有哪些，制造產業板塊概念股一覽表
日期：2022-08-22 10:30:33 來源：互聯網
投資要點
品牌服飾：中報陸續披露，看好基本面邊際改善帶來的估值修復報喜鳥中報符合預期，7-8 月零售龍頭股表現回暖顯著。繼上周李寧披露超預期中報后，本周報喜鳥也公布中報，Q2 疫情壓力下單季度實現收入8.4 億（YOY-14.5%），歸母凈利潤0.6 億（YOY-27.2%），22H1 業績基本持平，收入20.0 億（YOY+1.0%），歸母凈利潤2.7 億，（YOY+1.1%）。從上半年來看，主品牌報喜鳥錄得收入7.04 億（YOY-1.1%），渠道較21 年同期增長24 家，全部為加盟；運動時尚品牌哈吉斯錄得收入6.62 億（YOY-4.7%），渠道較21 年同期+10 家（直營+6，加盟+4）；寶鳥充分受益于職業裝集采陽光化趨勢，錄得收入4.31 億（YOY+37.0%）。考慮到公司華東地區渠道占比超過40%，業績韌性凸顯，且公司折扣控制依然有效，線上業務蓬勃發展，線下加強培訓蓄勢。進入Q3 以來公司終端流水回暖顯著，同時，伴隨公司步入全年開店旺季，渠道擴張有望持續改善，預計公司 22-24 年實現歸母凈利潤 5.5/6.6/8.0 億， 對應增速18%/21%/21%，對應 PE11/9/7X。
包括報喜鳥在內的多家A 股公司前期受到市場對Q2 疫情下業績下滑的擔憂影響，股價下調至歷史估值底部，我們認為隨著中報披露，Q2 疫情影響幅度落定，同時Q3 零售表現向上，預計將迎來估值修復行情，A 股首推運動時尚賽道+渠道擴張持續的比音勒芬（22/23 年15/12X）、報喜鳥（22/23 年11/9X），同時提示關注即將迎來旺季消費的戶外龍頭牧高笛（22/23 年36/24X）；港股方面，繼續推薦旺季營銷動作即將拉開序幕的波司登（22/23 年17/14X），以及零售表現持續領跑的李寧（22/23 年33/26X）、特步國際（22/23 年26/21X）、安踏體育（22/23 年27/21X）。
紡織制造：短期Q3 海內外需求波動，優選長期發展路徑及競爭優勢清晰的細分領域龍頭
華利集團龍頭股本周公布亮麗中報，Q3 大客戶訂單調整幅度可控。華利Q2 單季度收入57.7 億（+28.5%），銷量6400 萬雙左右（+18.8%），人民幣ASP+8.2%，前三大客戶Nike、Deckers、VF 增長領跑，凈利率15.8%（-0.1pp）穩定在高位。6 月末隨Nike 公布供應鏈訂單調整計劃，市場普遍擔心供應鏈訂單壓力，但從華利來看，前三大客戶訂單增速依舊出色，成長中的小客戶受歐美通脹壓力影響也較小，仍在迅速提升市場份額，另華利作為供應商在產能、研發、交期上的優勢也受到品牌商重視和青睞，由此其訂單調整幅度小于同業。另外23 年開始，公司目前正在建設中的印尼一期以及越南3 家新工廠也將陸續投產，保證持續成長性。預計22/23/24 年公司收入212/253/297 億元，同比增長21%/20%/17%，凈利潤達到34.0/40.7/48.0 億元，同比增長23%/20%/18%，對應估值21/17/14X。
臺華新材本周亦發布中報，短期訂單波動繼續，但己二腈國產化推進下23年錦綸66 產能釋放仍值得期待。臺華新材Q2 單季實現營收 11.03 億（+0.3%），歸母凈利潤 1.25 億（-23.7%），扣非凈利潤 0.81 億（-46.8%），業績略低于市場預期主要系疫情及海外局勢導致客戶下單謹慎，其中坯布產品受影響最大，產銷率下滑至75%左右，而高端差別化錦綸長絲依然保持良好銷量。
由于年初以來成本端持續處于高位，且淮安新項目建設初期提前儲備員工及開發新產品，相關費用增長幅度較大，公司上半年毛利率/扣非凈利率下滑3.5/5.2pct至 24.6%/8.3%。我們認為，當前業績波動主要系疫情、國際局勢等大環境導致，中長期來看，天辰齊翔、華峰集團等國內己二腈項目取得實質性進展，預計隨著己二腈供給增加，錦綸 66 切片價格將明顯下行，公司所處賽道的向好趨勢明確。預計 2022-2024 年實現歸母凈利潤 5.1/7.6/10.85 億元，同比增長10%/48%/40%，對應 PE 為 22/15/10 倍。
三季度海內外訂單震蕩對制造產業鏈龍頭股全環節訂單都有影響，由此宜優選中長期客戶訂單龍頭股及產能擴張確定性較高龍頭進行逢低布局，從推薦角度，繼續推薦訂單及產能釋放確定性強的運動鞋全球第二大龍頭華利集團（22/23 年20/17X）、23年即將迎來新產能概念股集中釋放的臺華新材（22/23 年22/15X）、精益生產+靈活服務推動下成本及交期優勢突出的輔料龍頭偉星股份（22/23 年19/16X）、襪業增速穩定+無縫業務客戶訂單快速成長的健盛集團（22/23 年13/10X）、盈利能力迅速提升的胸圍全球制造維珍妮（22/23 年9/7X）。
風險提示
疫情反復影響線下客流，原材料龍頭股價格波動影響成本，國際貿易摩擦影響訂單
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