摘要

 

    　　粗紗概念股價格本周暫穩，價格壓力有望于22h2消化，行業周期屬性或趨于弱化。玻纖粗紗價格本周周環比不變，整體成交仍偏淡，國內需求有所恢復但仍疲弱，行業庫存料處于歷史偏高位置。供給規劃方面本周無變化，22/07末國內玻纖在產產能664萬噸，月環比+15萬噸。需求方面需重點關注內需恢復節奏，同時關注出口景氣度、風電及新能源汽車滲透率提升，料22年有彈性，長期有成長。我們判斷供給對行業景氣沖擊相對有限，同時應重視協會新增產能有序擴張的持續引導。我們認為粗紗價格壓力22h2或逐步被消化，看好玻纖行業高景氣延續性及周期波動趨于弱化，同時密切關注：1）高盈利狀態下企業中長期產能規劃的變化對市場預期影響、2）能耗指標趨緊對新增產能落地產生的擾動。

 

    　　電子紗龍頭股、電子布價格本周周環比不變。本周電子紗、電子布價格穩定，總體處于底部；我們認為現階段電子紗/布價格有較好成本支撐，關注后續PCB開工回升節奏。本周電子紗龍頭股、電子布供給無產線變化。中國巨石電子紗及電子厚布產能持續擴張，份額穩步提升；宏和科技高端電子布技術有優勢（全球第一梯隊），逐步實現高端電子紗自供，關注黃石紗布龍頭股項目投產節奏及運行效果。

 

    　　板塊配置有性價比，重點關注中國巨石等。玻纖概念股板塊主要上市公司估值在歷史底部區間（主要上市傳統玻纖企業22年PE在10x-12x左右），中長期配置性價比較好。我們判斷后續粗紗周期波動或弱于市場預期。建議重視葉片效益或迎拐點、隔膜延續高成長、同時玻纖業務實力強/有變化的中材科技，同時繼續推薦全球龍頭地位穩固、堅定推進降本/擴規模/產品結構高端化、中長期有成長的中國巨石；此外亦建議重點關注長海股份（與化工團隊聯合覆蓋、受益出口高景氣、新增產能或提速）、山東玻纖（二線優質玻纖企業，有較好成長彈性）、宏和科技（與電子團隊聯合覆蓋、技術優勢明顯、黃石紗布項目逐步貢獻效益）。

 

    　　風險提示：玻纖新增產能投放超預期，新產能概念股規劃超預期，下游需求低于預期（風電、汽車、電子等）。

 

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