碳市場龍頭股跟蹤 ：國內：8 月22 日至8月26日，全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協議成交量1.31 萬噸，上周成交量為8.08 萬噸，周環比減少83.80%。

 

    2022 年8 月26 日全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協議交易成交0.07 萬噸，開盤概念股價為58.50 元/噸，收盤價為58.50 元/噸，收盤龍頭股價較前一日保持不變，周環比上漲0.86%。8 月15 日至8 月21 日，國內8 個試點城市碳排放配額總成交量132.34 萬噸，周環比-11.19%；配額成交均價56.99 元/噸，周環比+1.47%；CCER 成交量11.08 萬噸，周環比+2.12%。歐盟：8 月22 日至8 月26 日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計9290.90 萬噸，周變化值為減少2425.70 萬噸，周環比-20.70%；平均成交價89.63 歐元/噸，周變化值為下跌4.52 歐元/噸，周環比-4.80%。

 

    本周投資組合：圣元環保+偉明環保+北清環能+洪城環境本期行情（8.22-8.26）：上證綜指下跌0.67%，深證成指下跌2.42%，創業板龍頭股指下跌3.44%。A 股環保板塊指數下跌1.65%，子板塊固廢、環衛、環保設備、水務及水處理的漲跌幅分別為-1.90%、-4.18%、-2.50%、-0.68%。H 股環保板塊指數下跌2.40%。目前A 股環保板塊TTM 估值18 倍。

 

    行業要聞：1）張家口市人民政府發布《張家口市城市管理“十四五”規劃》，到2025 年，強制分類區域的居民社區實現垃圾分類全覆蓋，城市生活垃圾回收龍頭股利用率達到35%以上，資源化利用率達到60%。2）福建省住建廳發布關于印發《福建省深入打好城市黑臭水體治理攻堅戰實施方案》的通知，根據方案，已開展建成區黑臭水體治理的設區市，要鞏固治理成效，建立防止返黑返臭的長效機制，新增黑臭水體及返黑返臭的應限期完成治理。平潭綜合實驗區和縣級城市（含長樂、龍海、長泰、建陽、沙縣、永定等新設區）建成區排查出的黑臭水體，2022 年、2023 年、2024 年、2025 年的消除比例分別達到40%、60%、80%、90%。三明、南平、龍巖等地區的縣級城市力爭提前完成。

 

    投資建議：2019 年以后，環保板塊逐漸形成持續穩健運營和開拓第二增長點兩條發展主線：（1）從持續穩健運營角度出發，投資主線應兼顧產能概念股擴張和穩健運營。一方面，龍頭公司在手項目的建設投運可貢獻未來2-3 年的業績增長（且現金流較好）；另一方面行業馬太效應凸顯，行業集中度提升，具備精細化管理和產業鏈橫縱向一體化整合能力的優秀公司有望持續增厚自身利潤，投資價值有望重估。（2）從開拓第二增長點角度出發，由于運營類環保項目經營情況較穩定，現金流狀況較好，其中優質的運營公司充分發揮現金流優勢開拓新主業，勾勒第二成長曲線。（3）此外高景氣的新興環保業態也值得關注，如泛半導體領域廢氣治理系統及配套附屬設備領域，在集成電路概念股連續迎來資本開支大年的背景下有望實現確定性程度高的快速增長；此外廢油脂資源化板塊也將顯著受益于全球需求及價格雙重推動。建議關注：固廢板塊圣元環保、偉明環保；廢油脂資源化板塊北清環能；水務板塊洪城環境。

 

    風險提示：訂單獲取不及預期、融資環境收緊、項目建設進度不及預期、行業政策變動、新業務概念股拓展不及預期、下游行業資本開支不及預期等風險。

 

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