周觀點：1）家 居：上周公布的7 月規模以上工業企業家具制造業龍頭股收入增速環比放緩，行業景氣底部徘徊。近期公布中報的家居公司來看，顧家家居、喜臨門二季度業績表現領先行業，龍頭阿爾法持續兌現。我們認為，如果后續地產環境能有所改善，建議關注家居板塊預期邊際改善。目前時點，多數家居企業的估值安全邊際已現，估值修復仍有空間，建議關注歐派家居、顧家家居、慕思股份、喜臨門、索菲亞、志邦家居。2）造紙：智利Arauco165 萬噸新增漿線公布將于10 月下旬才能投產出漿，我們預計新增產能供給四季度末才能逐步體現。9 月國際木漿報價出臺，針葉主流報價970 美元/噸，闊葉860 美元/噸，針葉漿價格較8 月下調40 美元/噸，闊葉漿價高位穩定。造紙概念股板塊持續推薦特種紙龍頭仙鶴股份、華旺科技，文化紙建議關注攻守兼備的太陽紙業。3）包裝印刷&新型煙草：持續推薦大包裝龍頭裕同科技，中報業績盈利能力如期修復，公司大包裝業務概念股穩步推進、資本開支力度預期降低。建議關注煙標主業穩定、新材料布局快速推進的東風股份。

 

    4）文娛用品：隨著9 月開學季到來，建議關注傳統核心業務改善、新業務快速發展的晨光股份。5）出口鏈：出口企業需求分化，建議關注細分領域需求向好、匯兌收益增加、原材料成本壓力預期改善的家聯科技、依依股份、嘉益股份、哈爾斯。

 

    輕工制造板塊上周（2022.8.22-8.26）表現跑贏市場。上周輕工制造行業指數下跌0.63%，滬深300 指數下跌1.05%，整體表現跑贏市場。

 

    輕工制造細分板塊中，包裝印刷行業指數-1.82%，文娛用品行業指數-3.73%，家居用品行業指數+1.26%，造紙行業指數-0.51%。

 

    家居：7 月家具制造業收入增速下降。規模以上工業企業家具制造業收入7 月同比-10.97%，較6 月增速下降3.33pct。截至2022 年8 月26日過去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市場價格環比分別+0.5%、-0.8%、-4.4%。五金原料方面，銅價環比+2.0%。海運費回落，上周CCFI:美西航線海運費環比-0.1%。

 

    造紙：針葉漿價格下跌。從工業企業規模以上制造業效益來看，造紙及紙制品業1-7 月營業收入累計同比2.40%，增速環比-0.1pct；1-7 月累計銷售利潤率3.4%，同比-3.03pct。截至2022 年8 月26 日過去一周：雙膠紙價格，晨鳴紙業6400 元/噸(不變)，太陽紙業6700 元/噸(不變)；白卡紙價格，晨鳴紙業5300 元/噸(不變)，博匯紙業5310 元/噸(不變)；銅版紙價格，晨鳴紙業6200 元/噸(不變)，太陽紙業6200 元/噸(不變)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3950 元/噸(不變)，東莞九龍地龍�？ㄏ浒寮�4230 元/噸（不變)。截至2022 年8 月26 日，天津玖龍廢黃板紙收購價格為2040 元/噸（不變）。截至2022 年8 月26 日，紙漿期貨價格為6591.20 元/噸（上漲63.60 元/噸）。截至2022 年8 月26日，巴西金魚闊葉漿價格為860 美元/噸（不變），智利銀星針葉漿價 格為970 美元/噸（下跌40 美元/噸）。

 

    包裝：馬口鐵價格下跌、鋁價格上漲。從工業企業規模以上制造業效益來看，印刷業和記錄媒介概念股的復制業7 月營業收入累計同比+1.4%，增速環比變動+0.3pct；1-7 月累計銷售利潤率4.9%，同比變動+0.3pct。

 

    截至2022 年8 月26 日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900 鍍錫板卷概念股價格7050 元/噸(下跌180 元/噸)，A00 鋁價格18732 元/噸（上漲360元/噸）。

 

    風險因素：地產銷售下滑風險、原材料概念股價格大幅上漲風險

 

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