輕紡美妝行業周報：貝泰妮-股權激勵彰顯信心

 

      每周一談：貝泰妮：股權激勵彰顯信心

 

      2022 年公司業績保持增長。2022 年公司實現收入 50.14 億元，同比+24.65%，歸母凈利潤 10.51 億元，同比+21.82%。2022 年，公司毛利率75.21%，同比-0.80pcts。凈利率20.95%，同比-0.53pcts ，盈利能力相對穩定。

 

      按渠道看， 2022 年，公司線上渠道銷售實現收入 40.28 億元，同比+22.06%，其中，抖音提升速度較快，同比+86.23%。自營部分同比+24.66%，經銷代銷同比+13.46%。線下渠道銷售實現收入 9.7 億元，同比+37.04%，其中自營占比少，同比+628.18%，經銷代銷同比+35.68%。

 

      按品類看， 2022 年， 公司護膚品/ 醫療器械/ 彩妝分別實現收入45.57/3.87/0.53 億元，分別同比+25.58%/+18.91%/+0.14%。其中，護膚品平均售價同比-13.7%，醫療器械平均售價同比-13.2%，彩妝平均售價同比+12.9%。

 

      公司研發力度加大。費用方面，銷售費用率/管理費用率/研發費用率分別為40.84%/6.84%/5.08%，分別同比-0.94/+0.74/+2.27pcts，研發費用增加明顯。

 

      公司發布股權激勵計劃。公司發布2023 年限制性股票激勵計劃，擬向298 位公司核心管理人員及技術人員授予635.40 萬股限制性股票，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的1.50%。其中首次授予539.00 萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的1.27%。首次授予的業績考核目標為以2022年為基數，2023/2024/2025 年的營收及凈利潤同比+28%/+61.28%/100%，故每年同比增速分別為28%/26%/24%。

 

      持續關注敏感肌護膚賽道龍頭。貝泰妮主品牌薇諾娜為敏感肌護膚賽道的絕對龍頭，公司產品端以大單品為核心持續研發周邊產品，渠道端線上線下齊發力，持續關注公司新品定位及營銷情況。

 

      市場回顧（3 月25 日-4 月02 日）：在申萬一級行業中，輕工制造行業本周下跌2.41%，在申萬31 個一級行業中排名第28，跑輸大盤，在各子板塊中，文娛用品板塊表現較好，下跌0.42%，家居用品板塊表現最差，下跌3.33%；紡織服飾行業本周下跌1.27%，在申萬31 個一級行業中排名第24，跑輸大盤，紡織制造板塊下跌2.57%，服裝家紡板塊下跌0.83%，飾品板塊下跌0.30%；美容護理行業本周上漲3.64%，在申萬31 個一級行業中排名第1，跑贏大盤，子板塊中，個護用品板塊上漲0.09%，化妝品板塊上漲2.97%。

 

      行業數據追蹤：

 

      家具：本周TDI 價格較上周有所下降，MDI 價格較上周有所下降。

 

      紡織服裝：3 月31 日，棉花價格為 15266.83 元/噸，較上周上漲0.59%；滌綸的價格有所上漲。

 

      投資策略：線下消費場景復蘇，商務出行大增，建議關注男裝龍頭企業【比音勒芬】、【報喜鳥】及【海瀾之家】。